Berachain: chuỗi đại lý thống trị mới dưới mô hình khuyến khích mô-đun

1. Bối cảnh dự án Layer1 và kiến trúc công nghệ

1.1 Tổng quan dự án

Berachain ban đầu được phát triển từ cộng đồng Bong Bears NFT, bởi một nhóm các nhà phát triển xuất phát từ Meme, đội ngũ cốt lõi của dự án có kinh nghiệm phong phú trong việc vận hành cộng đồng. Về mặt kiến trúc công nghệ, Berachain được xây dựng trên Cosmos SDK và tương thích với EVM, cho phép nó vừa tận hưởng khả năng mở rộng của thiết kế mô-đun, vừa tương thích với các dApp và công cụ hiện có trong hệ sinh thái Ethereum.

1.2 Cơ chế đồng thuận Polaris

Polaris là giải pháp lớp đồng thuận tự phát triển của Berachain, dựa trên biến thể tối ưu hóa Tendermint BFT, nhấn mạnh khả năng xử lý cao và tính tùy chỉnh, phù hợp với mở rộng Rollup đa chuỗi. Thời gian tạo khối là 1,2 giây, TPS vượt quá 5000, mục tiêu là phục vụ giao dịch tần suất cao và ứng dụng tài chính trên chuỗi.

1.3 Phân tích cơ chế ba đồng tiền

• BERA: mã thông báo gas của mạng chính, tương tự như ETH, được sử dụng để thanh toán phí giao dịch;
• GOV: Token quản trị, được sử dụng để tham gia vào các đề xuất và quyết định quản trị DAO;
• HONEY: Token khuyến khích, được phát hành bởi giao thức cho LP và người tham gia staking.

Cơ chế này tập trung vào việc tách rời "quyền quản trị" và "quyền khuyến khích", nhằm tránh việc "token đầu cơ" can thiệp trực tiếp vào quá trình quản trị, đồng thời hướng dẫn hành vi gắn kết thanh khoản lâu dài và khóa tài sản.

2 Cấu trúc sinh thái và phân tích dự án chính

Tính đến tháng 5 năm 2025, sau ba tháng ra mắt mạng chính Berachain, đã có hơn 60 Dapp gốc được triển khai, bao gồm DeFi, stablecoin, cơ sở hạ tầng và các dự án Meme.

2.1 Khu vực DeFi

BEX（Berachain Exchange）

• DEX gốc, sử dụng kiến trúc AMM đa hồ bơi, hỗ trợ mô hình quản trị veHONEY.
• Đặc điểm: Quyền biểu quyết khóa + Cơ chế phân phối lại động lực.
• Cơ hội chênh lệch giá: Tính thanh khoản chưa đồng đều trong giai đoạn đầu, nhiều cặp giao dịch có không gian chênh lệch giá, việc di chuyển vốn giữa các bể cũng tạo ra cơ hội chênh lệch giá.

Mật ong tổ

• Giao thức cho vay gốc, hỗ trợ cho việc cho vay và đặt cọc các tài sản như BERA, HONEY, GOV.
• Cơ hội chênh lệch: Sự khác biệt rõ rệt về APR HONEY giữa các bể cho vay khác nhau, có thể tạo ra cơ hội chênh lệch lợi suất hàng năm thông qua con đường thế chấp - rút - thế chấp lại.

Beratra

• Giao thức stablecoin, dựa trên việc thế chấp thừa để phát hành stablecoin gốc hUSD.
• Cửa sổ chênh lệch giá: Có sự chênh lệch giá giữa chi phí đúc và giá thị trường AMM, tạo ra cơ hội arbitrage cho việc đúc và tiêu hủy stablecoin.

2.2 Lĩnh vực hạ tầng

• Beranaut Wallet: Ví native nhẹ, tích hợp quản lý veHONEY và chức năng staking LP một chạm;
• Skip Router: Bộ định tuyến giao dịch tổng hợp, tích hợp tất cả các pool chính, hỗ trợ Gasless Swap;
• Mô-đun IBC: Kết nối chuỗi chéo với hệ sinh thái Cosmos IBC, dự kiến tích hợp Injective, dYdX, Osmosis trong tương lai.

2.3 Meme/NFT lĩnh vực

• Bong Bears: Dự án nguồn gốc Berachain, giá sàn NFT gần đây đã tăng gấp 3 lần, được coi là "đồng tiền tín ngưỡng" của hệ sinh thái;
• HunnyDAO: Dự án thí nghiệm quản trị tái thế chấp mô phỏng Olympus, người dùng nhận được nhiều lợi ích thông qua việc khóa HONEY.
• BEARLotto: Giao thức xổ số trên chuỗi, mỗi vòng sẽ tiêu hủy một phần HONEY, củng cố câu chuyện giảm phát.

3 Phân tích dữ liệu tài chính và hành vi người dùng

3.1 Chỉ số chính trên chuỗi (tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2025)

• Số giao dịch hàng ngày trên mạng chính: Hơn 960.000 giao dịch;
• TVL: 6.28 triệu USD, tăng 240% so với tháng đầu tiên ra mắt;
• Giá trị thị trường của stablecoin: 1,82 triệu USD (USDC+hUSD)
• Địa chỉ hoạt động: 340.000 (trung bình 7 ngày);
• Tỷ lệ TVL của 3 dự án hàng đầu: BEX (46%), Honeycomb (29%), Beratra (13%)

Phân tích cấu trúc thị trường 3.2

• Phần lớn vốn đến từ việc di chuyển cầu thanh khoản Solana và Ethereum;
• Mô hình veHONEY dẫn đến việc khóa một lượng lớn vốn trên 6 tháng, tính thanh khoản TVL "bảng mạnh thực yếu";
• Số lượng phát hành khuyến khích airdrop của Binance đã hoàn thành 70%, áp lực bán ngắn hạn đã cơ bản được tiêu hóa.

4 Cơ Hội Chênh Lệch Giá và Chiến Lược Airdrop

4.1 DEX chênh lệch giá

• BEX – Giao dịch chênh lệch giữa các ô tổ ong: Sử dụng LP Token làm tài sản thế chấp, thực hiện cho vay rồi điều chỉnh danh mục để kiếm lợi.
• Arbitra trong hồ nội bộ BEX: Các cặp giao dịch độ sâu thấp (như GOV/USDC) xuất hiện cơ hội arbitrage có thể kiểm soát trượt giá, phù hợp cho việc thực hiện bot;
• Beratra đúc xóa khai thác lợi nhuận: Thực hiện khai thác lợi nhuận từ stablecoin trong giai đoạn giá thị trường bị đảo ngược.

4.2 Giám sát hoạt động airdrop

• HODLer Airdrop: Cơ chế chụp ảnh vị trí được khởi động bởi Binance, người dùng nắm giữ BERA sẽ nhận được airdrop ngẫu nhiên hàng tháng;
• B-Honey Points: BEX cung cấp phần thưởng điểm, người dùng cung cấp LP, khóa veHONEY có thể đổi lấy "điểm mật ong", dự kiến sẽ chụp ảnh airdrop vào tháng 6;
• Berachain Quest: Hoàn thành các nhiệm vụ trên chuỗi, như liên chuỗi, staking, tham gia quản trị và các hành động khác để nhận huy hiệu, liên kết địa chỉ ví để giữ chỗ đầu tư.

5 Định vị thị trường và triển vọng cạnh tranh

5.1 Phân tích đặc điểm mạnh mẽ

• Giá khởi điểm tăng mạnh, tăng 280% trong ngày đầu ra mắt trên Binance;
• TVL tăng nhanh, nhưng dữ liệu sau đó theo sau đợt tăng, hình thành lộ trình điển hình của "đồng coin mạnh kiểu Mỹ": trước tiên là đầu cơ coin, sau đó là bổ sung câu chuyện;
• Dự án nhận được đầu tư sớm từ các quỹ VC hàng đầu như Polychain, Tribe Capital, có khả năng kiểm soát và tiếng nói.

5.2 So với các Layer1 khác

Kết luận

Berachain với cấu trúc ba mã thông báo độc đáo, kiến trúc mô-đun và bầu không khí cộng đồng bắt nguồn từ Meme, đã hình thành mô hình Layer1 vừa chú trọng đến sự thao túng mạnh mẽ vừa đổi mới cơ chế. Khi hệ sinh thái dần mở rộng và độ sâu thanh khoản tăng lên, nó có vị trí chiến lược trung và dài hạn trong cuộc cạnh tranh của các chuỗi công cộng mới.

Đối với các nhà nghiên cứu đầu tư, Berachain vừa có đặc tính đầu cơ nóng sốt của Meme, vừa có cấu trúc khuyến khích lâu dài theo mô hình ve, là một tài sản tổng hợp kết hợp cơ hội chênh lệch giá và tính bền vững của hệ sinh thái.