A tendência do capital está mudando silenciosamente.

Depois de passar por várias rondas de ciclos de alta e baixa no mercado de criptografia, a tendência de capital de 2025 está a mudar silenciosamente. O bear market já não é apenas uma fase de espera pela recuperação, mas um brutal mecanismo de seleção. O campo Cripto não carece de tópicos ou narrativas, mas os projetos que realmente podem sobreviver à recessão devem basear-se na sua força para se afirmarem.

Dados recentes do mercado mostram que a maioria das altcoins está estagnada em desempenho de capitalização de mercado, e novos tokens estão sendo geralmente avaliados de forma conservadora, com muito poucos projetos conseguindo ultrapassar a marca de 1 bilhão de FDV. Enquanto isso, o preço do Bitcoin está gradualmente se divergindo de outras criptomoedas, com investidores claramente concentrando capital em ativos que têm um consenso e resistência ao risco mais fortes. Essa tendência reflete um sinal claro: o mercado de capitais não está mais confiando cegamente em narrativas e white papers, mas está se concentrando em saber se os projetos podem realmente se materializar e gerar valor.

Os investidores estão a voltar-se para os fundamentos.

O capital de risco tradicional (VC) tem longamente estabelecido um sistema maduro de avaliação de projetos, e estes padrões estão gradualmente a penetrar no círculo de investimento em criptografia. Os investidores de hoje colocam maior ênfase nos seguintes quatro pontos de dados principais:

• ARR (Receita Recorrente Anual): O projeto pode gerar fluxo de caixa de forma constante?
• CAC (Custo de Aquisição de Cliente): Podemos expandir eficientemente nossa base de usuários?
• LTV (Valor Vitalício do Cliente): O valor do utilizador pode continuar por muito tempo?
• TAM (Mercado Total Endereçado): O mercado da indústria para a integração do produto é grande o suficiente?

Embora a economia dos tokens ainda tenha o seu atractivo, já não consegue apoiar as avaliações de projetos apenas com base em ganhos de curto prazo. Apenas compreendendo verdadeiramente a procura do setor e criando um modelo operacional sustentável é que se pode manter firme durante o inverno do capital.

Compreensão da Indústria

Perante o rápido desenvolvimento da indústria adjacente ao cripto, os investidores tradicionais de Web3 também devem superar a lacuna de conhecimento. As aplicações mais bem-sucedidas no futuro não serão mais apenas jogos puramente on-chain, mas projetos que consigam integrar-se profundamente na indústria física. Nos campos da IA e DePIN, compreender os dados de treino de IA, os requisitos computacionais e os modelos de incentivos descentralizados é uma condição necessária; em pagamentos transfronteiriços e aplicações de stablecoin, estar familiarizado com os ambientes regulatórios locais e a lógica de liquidação é uma habilidade fundamental. Se os investidores continuarem presos nas estruturas nativas de DeFi, L1, NFTs, etc., perderão esta transformação crítica.

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Resumo

O investimento em Cripto está a passar de uma corrida ao ouro para uma caça precisa; o Bear Market não é o fim, mas o ponto de partida para testar projetos e os conhecimentos dos investidores. Durante este período de seleção, os projetos que conseguem sobreviver não precisam necessariamente de ser os mais chamativos, mas devem ser os mais sólidos. Escolher os projetos certos já não se baseia na popularidade e nos tópicos, mas numa compreensão profunda da indústria, dos utilizadores e do mercado. As verdadeiras oportunidades não estão no palco mais movimentado, mas nos pontos de valor mais firmes.