## **マクロ経済フレームワーク**米国は財政優位の時代に突入しています。 過去には、赤字はGDPの2〜3%に達し、不況または戦時中にのみ発生しました。 2020年のパンデミック後、赤字は10%に急増し、その後も大きくは減少しておらず、2025年度は7.2%になると予想されています。 この高財政赤字のパターンは持続不可能であり、赤字の削減は景気後退の引き金となる可能性がありますが、赤字の拡大など、不況に対処するための従来の措置は財政状況を悪化させる可能性があります。 政策立案者は、政策の操作(債務再編など)によって崩壊を回避してきましたが、短期的にはそれに対処する方法がまだあります。## **財政リーダーシップと政策対応*** **赤字ドライブ拡張**政府支出はGDPの24%を占め、2025年には7.2兆ドルを超えると予想され、経済規模は29.9兆ドルです。月次財務省報告書によると、3月の赤字は前年同月比で39%増加し、削減の兆候は見られません。**債務管理**政府は債務を前端の短期国債（T-bills）に移行し、連邦基金金利に連動させることにし、10年期国債ではなくなります。2024年4月、政府は前年より79億ドルの利息を支払うことが減少しましたが、債務は34.69兆ドルから36兆ドルに増加しました。今後12〜18か月で連邦基金金利は100ベーシスポイント引き下げられ、政府、家庭、企業の資金調達コストが低下すると予測されています。**政策への期待**トランプ政権は緩和政策を支持する傾向があり、利下げを支持する連邦準備制度理事会の議長を任命する可能性があります（2025年6月16日にパウエルの任期が終了した後）。利下げは国債の利回りを低下させ、家庭が住宅の自己資本貸付（HELOC）を通じて保有する未開発の資本を解放し、浮動金利の債務を通じて企業の資金調達コストを低下させることになります。## **市場予測と投資戦略****2025年の市場見通し**S&P 500は、市場がトランプ大統領の政策の悪影響(関税、独占禁止法バイアスなど)を誤って判断しているため、年前半に5,000ポイントまで下落すると予想されています(4月10日にすでに5,115ポイントの安値をつけています)。 下期には減税、規制緩和、ノーチップ税などの政策により7,000ポイントまで回復し、年末までに15%以上上昇すると予想されています。 エマージング市場は、S&P 500をアウトパフォームすると予想されています(現在までに10%上昇、S&Pは1%下落)。* **資産バブル**高い赤字は資産バブルを引き起こし、崩壊を引き起こさない。歴史は、予算の黒字（1929年や2000年など）が景気後退を伴うことが多く、赤字がバブルを引き起こすことを示している。現在の赤字パターンは、1990年代末の資産熱潮に似た状況を引き起こす可能性があり、S&P500は今後数年で12000ポイントに達する可能性がある。* **ゴールドとビットコイン**ドル安が代替資産を押し上げる。金は3500ドルに達すると予想されている（フィボナッチリトレースメント分析に基づき、先物の高値は3509ドルと正確に予測されている）。ビットコインは15万ドルに達すると予想されている（2021-2022年の月足分析に基づき、106000ドルから83000ドルに戻った後に反発）。両者はドルのショートポジションを取るための優先資産である。* **金利の懸念が誇張されている**市場は10年国債の利回りが5%を超えることによる崩壊への懸念が過度である。2023年10月の利回りが5%に近づくことで震動が引き起こされたが、市場はより高い金利に適応している。政府、家庭、企業は浮動金利（連邦基金金利に基づく）で借入を行い、10年国債への依存を減らすことができる。## **トランプ政策とインフレ抑制**トランプ政権は、原油価格の下落を通じてインフレを抑制し、関税や景気刺激策によるインフレ圧力を相殺することを計画しています。 原油価格はコアCPIと高い相関関係にあり、OPECの増産により原油価格は1バレルあたり58ドルに押し上げられ、ロシアは弱体化し、国内価格は安定しています。 CPIは、ハイパーインフレを回避しながら経済の繁栄を促進するために、3〜5%にとどまると予想されています。## **FRBの役割****景気刺激策**7兆円のマネーマーケットファンド（主にベビーブーム世代が保有）は、高い連邦基金金利（4.38%）により類似の刺激効果を生み出し、実質的にインフレを悪化させています。利下げは経済を刺激し、家庭や企業の資本を解放します。- **米連邦準備制度理事会(FRB)の役割の弱体化**長期金利は名目GDPの期待に駆動され、短期金利（フェデラルファンド金利）は連邦準備制度によって制御されています。利下げはインフレを著しく押し上げることはなく、むしろ短期金利を引き下げることで刺激効果を抑制します。伝統的な見解（利上げはインフレを抑える）は誤りと考えられています。**住宅市場**住宅ローン金利が高い(10年物国債ベース)ため、住宅資産の放出が制限されます。 トランプ政権は、初めて住宅を購入する人に対して、ソブリン・ウェルス・ファンドを通じて2%の金利を補助するなど、「バイアウト」住宅ローン制度を導入することで、住宅市場を刺激する可能性が高い。## **長期的リスクと投資アドバイス****通貨切り下げ**財政優位と金融緩和は、1990年代のハイテクバブル、2000年代の住宅バブル、パンデミック後のソブリン債務の拡大と同様に、徐々にドル安に陥るでしょう。 現在、通貨安の段階に入っており、これが資産バブルのクライマックスの引き金となる可能性があります。**投資戦略**短期（6-18ヶ月）では株式市場、金、ビットコイン、新興市場が上昇すると見込まれています。年内に5-10%の調整が数回あると予想されていますが、トレンドは上向きです。長期（2027-2028年）ではバブル崩壊の可能性があり、再評価が必要です。* **データ駆動**月次財務報告に注目し、政府の支出や赤字の動向を理解することをお勧めします。これは、単一の企業の財務報告よりも優れています。CNBCのような伝統的な市場分析の束縛から脱却し、財政と金融の歴史を独立して研究してください。## **結論**アメリカの財政主導モデルは、崩壊ではなく赤字拡大と通貨の減価によって資産バブルを駆動しています。政策立案者は短期金利と原油価格を操作することによって経済の繁栄を維持し、短期的に株式市場、金、ビットコインを押し上げています。投資家は財政データに注目し、逆張り投資を行い、バブルの機会をつかむと同時に、長期的なリスクに警戒すべきです。
アメリカ経済は財政主導モデルに入ろうとしている——長期的なリスクと投資提案
マクロ経済フレームワーク
米国は財政優位の時代に突入しています。 過去には、赤字はGDPの2〜3%に達し、不況または戦時中にのみ発生しました。 2020年のパンデミック後、赤字は10%に急増し、その後も大きくは減少しておらず、2025年度は7.2%になると予想されています。 この高財政赤字のパターンは持続不可能であり、赤字の削減は景気後退の引き金となる可能性がありますが、赤字の拡大など、不況に対処するための従来の措置は財政状況を悪化させる可能性があります。 政策立案者は、政策の操作(債務再編など)によって崩壊を回避してきましたが、短期的にはそれに対処する方法がまだあります。
財政リーダーシップと政策対応
政府支出はGDPの24%を占め、2025年には7.2兆ドルを超えると予想され、経済規模は29.9兆ドルです。月次財務省報告書によると、3月の赤字は前年同月比で39%増加し、削減の兆候は見られません。 債務管理
政府は債務を前端の短期国債（T-bills）に移行し、連邦基金金利に連動させることにし、10年期国債ではなくなります。2024年4月、政府は前年より79億ドルの利息を支払うことが減少しましたが、債務は34.69兆ドルから36兆ドルに増加しました。今後12〜18か月で連邦基金金利は100ベーシスポイント引き下げられ、政府、家庭、企業の資金調達コストが低下すると予測されています。 政策への期待
トランプ政権は緩和政策を支持する傾向があり、利下げを支持する連邦準備制度理事会の議長を任命する可能性があります（2025年6月16日にパウエルの任期が終了した後）。利下げは国債の利回りを低下させ、家庭が住宅の自己資本貸付（HELOC）を通じて保有する未開発の資本を解放し、浮動金利の債務を通じて企業の資金調達コストを低下させることになります。
市場予測と投資戦略
2025年の市場見通し
S&P 500は、市場がトランプ大統領の政策の悪影響(関税、独占禁止法バイアスなど)を誤って判断しているため、年前半に5,000ポイントまで下落すると予想されています(4月10日にすでに5,115ポイントの安値をつけています)。 下期には減税、規制緩和、ノーチップ税などの政策により7,000ポイントまで回復し、年末までに15%以上上昇すると予想されています。 エマージング市場は、S&P 500をアウトパフォームすると予想されています(現在までに10%上昇、S&Pは1%下落)。
高い赤字は資産バブルを引き起こし、崩壊を引き起こさない。歴史は、予算の黒字（1929年や2000年など）が景気後退を伴うことが多く、赤字がバブルを引き起こすことを示している。現在の赤字パターンは、1990年代末の資産熱潮に似た状況を引き起こす可能性があり、S&P500は今後数年で12000ポイントに達する可能性がある。
ドル安が代替資産を押し上げる。金は3500ドルに達すると予想されている（フィボナッチリトレースメント分析に基づき、先物の高値は3509ドルと正確に予測されている）。ビットコインは15万ドルに達すると予想されている（2021-2022年の月足分析に基づき、106000ドルから83000ドルに戻った後に反発）。両者はドルのショートポジションを取るための優先資産である。
市場は10年国債の利回りが5%を超えることによる崩壊への懸念が過度である。2023年10月の利回りが5%に近づくことで震動が引き起こされたが、市場はより高い金利に適応している。政府、家庭、企業は浮動金利（連邦基金金利に基づく）で借入を行い、10年国債への依存を減らすことができる。
トランプ政策とインフレ抑制
トランプ政権は、原油価格の下落を通じてインフレを抑制し、関税や景気刺激策によるインフレ圧力を相殺することを計画しています。 原油価格はコアCPIと高い相関関係にあり、OPECの増産により原油価格は1バレルあたり58ドルに押し上げられ、ロシアは弱体化し、国内価格は安定しています。 CPIは、ハイパーインフレを回避しながら経済の繁栄を促進するために、3〜5%にとどまると予想されています。
FRBの役割
景気刺激策
7兆円のマネーマーケットファンド（主にベビーブーム世代が保有）は、高い連邦基金金利（4.38%）により類似の刺激効果を生み出し、実質的にインフレを悪化させています。利下げは経済を刺激し、家庭や企業の資本を解放します。
長期金利は名目GDPの期待に駆動され、短期金利（フェデラルファンド金利）は連邦準備制度によって制御されています。利下げはインフレを著しく押し上げることはなく、むしろ短期金利を引き下げることで刺激効果を抑制します。伝統的な見解（利上げはインフレを抑える）は誤りと考えられています。 住宅市場
住宅ローン金利が高い(10年物国債ベース)ため、住宅資産の放出が制限されます。 トランプ政権は、初めて住宅を購入する人に対して、ソブリン・ウェルス・ファンドを通じて2%の金利を補助するなど、「バイアウト」住宅ローン制度を導入することで、住宅市場を刺激する可能性が高い。
長期的リスクと投資アドバイス
通貨切り下げ
財政優位と金融緩和は、1990年代のハイテクバブル、2000年代の住宅バブル、パンデミック後のソブリン債務の拡大と同様に、徐々にドル安に陥るでしょう。 現在、通貨安の段階に入っており、これが資産バブルのクライマックスの引き金となる可能性があります。 投資戦略
短期（6-18ヶ月）では株式市場、金、ビットコイン、新興市場が上昇すると見込まれています。年内に5-10%の調整が数回あると予想されていますが、トレンドは上向きです。長期（2027-2028年）ではバブル崩壊の可能性があり、再評価が必要です。
月次財務報告に注目し、政府の支出や赤字の動向を理解することをお勧めします。これは、単一の企業の財務報告よりも優れています。CNBCのような伝統的な市場分析の束縛から脱却し、財政と金融の歴史を独立して研究してください。
結論
アメリカの財政主導モデルは、崩壊ではなく赤字拡大と通貨の減価によって資産バブルを駆動しています。政策立案者は短期金利と原油価格を操作することによって経済の繁栄を維持し、短期的に株式市場、金、ビットコインを押し上げています。投資家は財政データに注目し、逆張り投資を行い、バブルの機会をつかむと同時に、長期的なリスクに警戒すべきです。