AccueilActualités* Hong Kong a adopté de nouvelles règles strictes pour les stablecoins le 21 mai 2025.
Tous les émetteurs de stablecoins doivent détenir 100 % de réserves de haute qualité, telles que des liquidités ou des bons du Trésor américains à court terme.
Les détenteurs de stablecoins doivent pouvoir échanger leurs jetons contre leur pleine valeur le même jour, sans frais.
La nouvelle loi limite l'effet de levier et exige des réserves de liquidité solides similaires aux normes bancaires internationales.
Les grands acteurs peuvent prendre l'avantage, tandis que les petits émetteurs font face à des coûts de capital élevés et à des obstacles de conformité difficiles.
Le Conseil législatif de Hong Kong a approuvé sa première loi sur les stablecoins le 21 mai 2025. La nouvelle loi impose des réglementations de type bancaire à tous les émetteurs de stablecoins adossés à des devises fiduciaires. Cette initiative vise à établir des normes strictes pour les actifs numériques dans le territoire.
Publicité - Les règles exigent que les émetteurs de stablecoin maintiennent des réserves de 100 % de haute qualité, telles que des liquidités ou des bons du Trésor américain à court terme. Ces réserves doivent être tenues séparément des fonds d'exploitation de l'entreprise et être prêtes pour un audit à tout moment. Les détenteurs doivent avoir le droit de racheter des stablecoins pour leur pleine valeur le même jour sans payer de frais. La loi impose également des limites de levier et exige de solides buffers de liquidité, similaires à ceux des banques traditionnelles.
Selon l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA)**, les demandes de licence pour les émetteurs de stablecoins ouvrent le 1er août 2025, dans le but de faire fonctionner l’ensemble du système d’ici la fin de l’année. La mise en œuvre dépend de la législation secondaire en cours, y compris des lignes directrices sur les modèles de divulgation. La HKMA a déclaré que le nouveau régime place les émetteurs d’actifs virtuels sous une surveillance stricte afin de protéger les investisseurs et le système financier. Les experts juridiques estiment que pour chaque milliard de dollars de stablecoins émis, environ 30 millions de dollars doivent être détenus dans des coussins de capital, sans compter la perte de rendements possibles qui pourraient découler de la détention exclusive de titres d’État.
Les nouvelles règles suivent les leçons des récentes défaillances d'actifs numériques. L'effondrement de TerraUSD en 2022, qui n'était pas soutenu par des garanties solides, et la perte temporaire de valeur de l'USDC en mars 2023 après la faillite d'une grande banque américaine, ont mis en évidence les risques impliqués. En réponse, Hong Kong exige des garanties strictes et un rachat le jour même pour gérer rapidement les éventuels retraits des investisseurs.
Les grandes entreprises réagissent déjà. Ant International, la branche offshore d'Alipay, a l'intention de demander une licence malgré des coûts d'exploitation plus élevés, s'attendant à un avantage de premier arrivé. Des coentreprises pour des stablecoins adossés au dollar de Hong Kong ont été formées par des entreprises plus grandes comme Standard Chartered, Animoca Brands et HKT.
Le timing survient alors que d'autres régions progressent sur les règles concernant les stablecoins. Les États-Unis ont fait avancer le projet de loi GENIUS, prévu pour exiger un soutien similaire en espèces et en bons du Trésor, mais avec des règles différentes sur l'effet de levier. L'autorité monétaire de Singapour prépare également ses propres réglementations pour les actifs numériques.
La loi favorise probablement les émetteurs plus importants, soutenus par des banques, qui peuvent absorber les réserves et les coûts de conformité requis. Les petites entreprises peuvent choisir de quitter le marché ou de s'associer à des banques licenciées. La HKMA publiera d'autres directives sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le filtrage des transactions en juillet.
Publicité - D'autres étapes attendues incluent de nouvelles règles sur la divulgation publique des réserves et des projets pilotes pour tester les paiements transfrontaliers avec des partenaires en Thaïlande et aux Émirats arabes unis. Les stablecoins libellés en dollars de Hong Kong pourraient faire face à des défis de change pour les rachats internationaux, ce qui pourrait affecter leur coût et leur diffusion sur le marché.
Hong Kong change son approche d'un modèle légèrement réglementé à une surveillance stricte avec sa nouvelle loi sur les stablecoins. L'efficacité de ces mesures dépendra de la manière dont les émetteurs et le marché réagiront au cours de l'année à venir.
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Hong Kong adopte une loi stricte sur les stablecoins, établissant un Benchmark mondial
AccueilActualités* Hong Kong a adopté de nouvelles règles strictes pour les stablecoins le 21 mai 2025.
Selon l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA)**, les demandes de licence pour les émetteurs de stablecoins ouvrent le 1er août 2025, dans le but de faire fonctionner l’ensemble du système d’ici la fin de l’année. La mise en œuvre dépend de la législation secondaire en cours, y compris des lignes directrices sur les modèles de divulgation. La HKMA a déclaré que le nouveau régime place les émetteurs d’actifs virtuels sous une surveillance stricte afin de protéger les investisseurs et le système financier. Les experts juridiques estiment que pour chaque milliard de dollars de stablecoins émis, environ 30 millions de dollars doivent être détenus dans des coussins de capital, sans compter la perte de rendements possibles qui pourraient découler de la détention exclusive de titres d’État.
Les nouvelles règles suivent les leçons des récentes défaillances d'actifs numériques. L'effondrement de TerraUSD en 2022, qui n'était pas soutenu par des garanties solides, et la perte temporaire de valeur de l'USDC en mars 2023 après la faillite d'une grande banque américaine, ont mis en évidence les risques impliqués. En réponse, Hong Kong exige des garanties strictes et un rachat le jour même pour gérer rapidement les éventuels retraits des investisseurs.
Les grandes entreprises réagissent déjà. Ant International, la branche offshore d'Alipay, a l'intention de demander une licence malgré des coûts d'exploitation plus élevés, s'attendant à un avantage de premier arrivé. Des coentreprises pour des stablecoins adossés au dollar de Hong Kong ont été formées par des entreprises plus grandes comme Standard Chartered, Animoca Brands et HKT.
Le timing survient alors que d'autres régions progressent sur les règles concernant les stablecoins. Les États-Unis ont fait avancer le projet de loi GENIUS, prévu pour exiger un soutien similaire en espèces et en bons du Trésor, mais avec des règles différentes sur l'effet de levier. L'autorité monétaire de Singapour prépare également ses propres réglementations pour les actifs numériques.
La loi favorise probablement les émetteurs plus importants, soutenus par des banques, qui peuvent absorber les réserves et les coûts de conformité requis. Les petites entreprises peuvent choisir de quitter le marché ou de s'associer à des banques licenciées. La HKMA publiera d'autres directives sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le filtrage des transactions en juillet.
Hong Kong change son approche d'un modèle légèrement réglementé à une surveillance stricte avec sa nouvelle loi sur les stablecoins. L'efficacité de ces mesures dépendra de la manière dont les émetteurs et le marché réagiront au cours de l'année à venir.
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